公司是國內唯一能提供核島供熱、通風與空調工程(HVAC)設備總包的企業,核島HVAC 市場占有率70%左右,在手核電訂單8億元。根據核電建設周期,2015年前8000萬千瓦核電裝機將全部開標,2010-2015年公司每年將新增4-6億元的核電訂單。以此測算,未來三年核電業務凈利潤將占公司總凈利潤的70%以上,推動2010-2012年公司業績實現60%的復合增長。我們目前的測算基于2015年前平均分配核電新增裝機,如果核電建設提速,公司業績有較大可能性超過我們的預期。
考慮創業板較主板存在溢價,給予公司2011年35倍估值,目標價格50元。近期國務院批復了22個城市的地鐵建設規劃,至2016年我國將新建軌道交通線路89條,總建設里程為2500公里,2010-2016年每年平均300-350公里。南方風機地鐵風機占有率30%,公司有望每年獲得100公里左右的地鐵風機訂單。我們測算,2010-2012年,地鐵產品將為公司貢獻凈利潤0.09億、0.19億和0.28億元,折合EPS 分別為0.10元、0.20元和0.30元。
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